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6月市场冲量节奏符合预期：产量：6月国内狭义乘用车产量同比-1%/环比+10%至220万辆，1H23产量同比+8%至1101万辆。零售：6月零售销量同比-3%/环比+9%至189万辆，1H23销量同比+3%至952万辆。批发：6月批发销量同比+2%/环比+12%至224万辆，1H23销量同比+9%至1107万辆。出口：6月出口销量同比+56%/环比-4%至29万辆（含整车与CKD），1H23出口销量同比+92%至168万辆。
1H23新能源汽车销量平稳提升，累计渗透率突破30%：产量：6月新能源乘用车产量同比+30%/环比+9%至74万辆，1H23产量同比+41%至355万辆。零售：6月销量同比+25%/环比+15%至67万辆（渗透率同比+8pcts/环比+2pcts至35%），1H23销量同比+37%至309万辆（累计渗透率同比+8pcts至32%）。批发：6月同比+33%/环比+12%至76万辆（渗透率同比+8pcts/环比接近持平至34%），1H23销量同比+44%至354万辆（累计渗透率同比+8pcts至32%）。出口：6月同比+185%/环比-28%至7万辆，1H23出口销量同比+165%至48万辆。1）6月自主品牌批发渗透率环比+1pcts至52%，零售渗透率环比+2pcts至59%；2）6月特斯拉批发销量为9万辆，零售销量为7万辆。
6月终端库存已回归至合理水平：6月经销商库存系数同比-0.7%/环比-22.4%至1.35，经销商库存水平已降至警戒线以下。我们认为，1）上半年行业整体价格体系偏低/终端折扣幅度较大实现以价换量，叠加地方促消费活动开展，6月库存回归至合理水平。2）鉴于去年同期政策补贴刺激+购买延迟因素共振、2Q23季末冲量部分消费前置、以及高温季节性因素影响，7月车市或将进入平稳调整阶段。3）我们预计2023年国内新能源乘用车批发销量850万辆以上。4）7/6工信部等五部委发布修订版双积分政策，新增积分池政策可有效缓解积分价格波动，持续推动新能源汽车推广。
持续看好智能化主题+特斯拉产业链：1）看好2H23E行业产销平稳修复。2）特斯拉Model 3改款上市在即+3Q23ECybertruck或开启交付，特斯拉（尤其北美）产业链情绪面+基本面均有望受益抬升。3）大模型应用于智能驾驶感知算法升级+L3级政策扶持有望加速落地，看好2H23E智能化主题投资机会。
投资建议：整车：推荐特斯拉、理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车。零部件：1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、祥鑫科技；2）智能化行泊一体/域控，建议关注德赛西威、经纬恒瑞、科博达；3）智能化线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险
