【券商聚焦】中泰证券维持维达国际(03331)“增持”评级 指下半年成本端压力将显著降低今日热搜

中泰证券发研报指，维达国际(03331)披露FY2023H1业绩，收入端增长稳健，利润端仍有承压。公司FY2023H1实现营业收入100.7亿港元，同比+4.0%，固定汇率口径同比+10.1%；其中Q1/Q2分别实现营业收入49.69亿港元/51.01亿港元，固定汇率口径同比+15.5%/+5.5%。实现归母净利润1.21亿港元，同比-81.1%。

该行指公司2023H1毛利率为25.1%，同比-6.9pp，其中Q1/Q2毛利率分别为25.2%/25.0%。2023H1经营利润率为1.4%，其中Q1/Q2经营利润率分别为1.3%/1.4%。Q2盈利能力尚未出现明显改善，主要原因为前期高价木浆库存尚未消化完毕，预计下半年成本端压力将显著降低，盈利能力有望出现改善。

该行预计公司2023-2025年归母净利润分别为7/13/15亿港元（前值为16/18/21亿港元），对应PE26/14/12X。公司作为生活用纸行业龙头，随着产品高端化推进、电商渠道放量及原材料成本下行，未来利润端有望迎来改善，维持“增持”评级。

（责任编辑：董萍萍 ）