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以下案例/数据均只用于阐述观点，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎！

【本文主题】

股价和公司的盈利能力有关吗？

当然相关，相信这个问题99%的老股民都有答案

买入股票，一方面买入的是这家企业当前的净资产（所有者权益），另一方面买入的也是这家企业的未来盈利

我们以贵州茅台（600519）为例：

当前茅台的最新收盘价为每股1997.99元

其最新一期财报显示的每股净资产为139.53元

那么就意味着，我们以当前的股价买入茅台，所花的1997.99中，有139.53买的是茅台的净资产

剩下的 1997.99 - 139.53 = 1858.46元，买的其实是茅台未来的利润

未来的利润中

一部分会变成新的净资产，从而扩大再生产，提高未来的盈利能力

一部分会以股息分红的形式，以现金分配给投资者

既然股价反应了未来盈利情况，那么财报盈利大增时股价一定会涨吗？

首先上结论 —— 不一定

年报盈利大增但是股价反而下跌，或者年报亏损反而股价上升的例子在全世界的金融市场上都不少见

但是能弄懂其中缘由的散户却不多

其原因简单来说就一句话 —— 股价反应的是多数投资者对未来的预期

股价的变动，归根结底只是反应了投资者预期的变化

还以贵州茅台为例

假设投资者普遍认为茅台未来每股收益的年增长率为20%

那么在这种情况下，投资者愿意以1997.99元，即53.75倍的静态市盈率来买入茅台

即 —— 在盈利年增速20%的情况下，大部分投资者认为这个股价是合理的

那么，假设茅台今年出年报的时候盈利同比增长是15%呢？

按道理来说，这么大体量的企业，保持增速15%已经相当可观的，年报有如此亮眼的表现，管理层也算给投资者非常好的交代了

那么股价会上涨吗？

难说，此时财务盈利确实是同比明显增长，但是股价很有可能会下跌

其原因还是我们之前说的，股价反应的是多数投资者对未来的预期

投资者的预期是盈利增长20%，所以才愿意以当前价格买入

如果你的年报收益率只有15%，那么多数投资者会认为当前的价格过高，没有投资价值，反而争相抛售，从而导致股价下跌

同理，年报亏损股价不一定会下跌

在财务出来前，如果投资者对这家公司的预期是亏损5000万

但是财务实际只亏了2000万

虽然财务显示净利润转亏，但是实际亏的比预期少，在一定程度上算是个“利好消息”

因此大概率股价会上涨

其实这个事实挺坑散户的

因为很多散户压根不去研究公司，甚至有不少部分投资者连公司是做什么业务的都不清楚

而这种散户不算最可怕，最可怕的是那些对公司的基本面一知半解，对盈利模式、上下游话语权、政策环境、估值指标等谈起来滔滔不绝，但是搞不清楚股价到底是贵还是便宜，为什么贵或为什么便宜的人

在这种情况下

比如茅台的例子，年报增长15%，这时散户们一定会看到盈利增长而更加争先恐后地去抢购茅台股票，而机构和投资高手们已经在考虑在高位撤出，等待股价下行了

而那些机构投资者认为会巨亏的企业，当财报出来显示亏损并不严重时（并且有合理的原因），持股的散户可能会看到财报亏损就恐慌抛售，而很多机构则会考虑到利空出尽，左侧抄底入场

只有真正理解了“股价是多数投资者对未来预期的反应”这个事实，才能避免在股市当一棵韭菜

其实交学费当韭菜并不可怕，真的学到东西、总结经验，总有一天会脱离韭菜坑，实现资产增值

而可怕的是那些不学习、不思考、不总结的散户，最后咒骂一句“A股就是XXX”然后亏损出局

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