可转债，全称为可转换公司债券，在一定条件下（从申购日开始，半年后即可），可以被转换成公司股票（“正股”）的债券。可转债券是公司发行的一种与股权相连的债券，持有人可在未来规定的期限内，将债券按既定的转换价格和转换比率转换为公司的普通股。不转换为股票的，公司必须在债券到期时偿还本金。当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则不转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。不过，由于上市公司在发行可转债券时都附有强制回售条款，当公司股价已经涨到某个价位，公司将可能会用一个比较低的价格强制收回投资者手中的可转债。

由于可转债既有债性，又能转化为对应公司的股票。所以投资相对来说，要复杂一些。下面我将介绍不同阶段，怎么从中获利。

第一种是，参与可转债的的申购或配售

（1）申购。无需持有正股，类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债可以无市值申购。一种是网上申购，由于最近可转债比较火爆，中签率比较低，收益基本可以忽略不计。另外一种就是网下申购，但是比较复杂，这里就不详说。贴一篇文章，自己参考

（2）配售。通过提前购买正股获得优先配售权，可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

像申购或配售，在什么情况会亏钱呢，就是债券上市就破发，价格跌破100元。这种情况一般出现在转股价远高于正股价，并且债息收益一般的情况。转股价是由最近股价的平均值计算出来的，如果此股的股价处于历史高位，则需注意申购日期到上市日期之间，股票价格是不是有大幅的下跌风险，当然也有上涨的收益。所以在熊市，申购或配售可转债，基本是不会亏损的。

第二种是，买入纯债溢价率为负的债券，并且股票的PB越高越好，而且公司现金流比较紧张

纯债溢价率为负时，说明债券价格已经给了债息之外的额外收益，这种情况下基本都是转股溢价率（转股溢价率=(转债现价/ 转股价值-1)* 100% ）大于50%以上了。此时债券具备了，下调转股价的条件之一了。另外一个条件就是，下调转股价时，不能公司股票已经破净，即PB