债券交易员正加大押注，认为美联储将在明年更激进地降息，因市场猜测美联储最终换帅将带来美国总统唐纳德·特朗普所要求的更宽松货币政策。

　　这种信心体现在2025年12月到期与2026年12月到期的SOFR期货之间的收益率价差上，该价差反映了市场对美联储在该期间内降息幅度的预期。

　　尽管过去几个月该价差已经在缓慢扩大，因经济韧性促使交易员预期美联储将推迟降息，但特朗普对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的猛烈抨击加速了这一走势。目前投资者预期明年降息76个基点，而今年4月时仅预期25个基点。

　　这一转变表明，交易员越来越确信鲍威尔的继任者将顺应总统要求降息的立场。尽管特朗普上周迅速收回了解雇这位美联储主席的威胁，但投资者似乎已认定他将成功迫使央行屈从于其意愿。

　　“无论谁接任，那个人都将倾向于降息，”Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示。此外，他指出，“明年经济韧性可能较弱”，这为进一步放松政策打开了空间。

　　鲍威尔因暂未降息而遭到特朗普及其盟友的猛烈批评。此外，本月还有多位共和党人对美联储大楼高昂的翻修费用提出质疑。

　　投资者已调整投资组合，以应对美联储可能出现领导层变动的可能性，而华尔街策略师则纷纷发布交易建议，涵盖多种可能结果，包括鲍威尔可能被解职。

　　潜在的鲍威尔继任者，包括凯文·哈塞特和Kevin Warsh，均已表态支持降息。两位由共和党任命的美联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman也已示意，对最早在7月29日至30日的政策会议上降息持开放态度。

　　尽管交易员认为下周降息的可能性为零，但截至周三，与联邦基金利率挂钩的期货合约显示，9月降息25个基点的概率为58%。

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