认为，美国铜关税影响的最大风险在于特朗普可能会达成协议，允许大量免关税的铜流入美国。

　　美国计划从周五起对铜进口征收50%的关税，但目前除了这一关税税率的信息外，细节仍然很少。高盛的基本情景是初期将对所有铜产品征收50%的关税，但该行分析师也指出“矿产外交”带来的风险——即为了保障美国制造业的海外供应来源，美国可能会通过外交手段达成协议。

　　高盛分析师Eoin Dinsmore等人在报告中写道：“我们认为，与矿产外交相关的承购协议，或者美国认为具有足够控制权的特定资产所获得的关税豁免，对全面征收关税的预期构成越来越大的风险。

　　特朗普宣布将征收高于预期的铜关税后，全球铜市场近几周陷入动荡。美国COMEX期铜与伦敦金属交易所基准铜价之间的溢价创下纪录——目前为27%——但仍远未反映出50%的关税水平影响。

　　高盛分析师表示，“我们认为铜价尚未完全反映50%的关税水平，原因在于美国库存高企，以及是否会有关税豁免仍存在不确定性。”

　　高盛指出，华盛顿可能达成协议的对象包括印度尼西亚、刚果民主共和国和巴拿马。此外，智利也希望通过谈判争取关税豁免。

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