市场普遍预期英国央行本周降息，但政策制定者将不得不面对一个问题：在宽松政策周期开始近一年半之后，是否接近尾声？

　　大多数经济学家和投资者预计英国央行周四将降息25个基点，将基准利率降至3.75%。这与一些数据所显示的英国“中性利率”相差一到两次降息，包括行长安德鲁·贝利最近引用的一项指标也是如此。

安德鲁·贝利

　　尽管英国央行货币政策委员会的大多数成员一直不愿透露他们认为的中性利率应该在什么水平，但中性利率实际上已经影响到他们的决策。这个由九名成员组成的委员会从鹰派和鸽派阵营来看近几个月一直保持着较为均衡的分布，而贝利成为了关键的摇摆票。

　　货币政策委员会内部的分歧主要集中在，到底应更多考虑居高不下的通胀率，还是走弱的就业市场。自央行于2024年8月启动本轮宽松周期以来，这些相互制约的因素使得降息难度日益增加。随着中性利率愈加临近，只会让降息更加困难。

　　“从现在开始，每次降息的门槛几乎都会更高，”凯投宏观英国首席经济学家Paul Dales表示。“虽然存在很大的分歧，但我只是在想，这种机械式的降息是否会就此消失。”

　　、凯投宏观等机构的一些分析师认为，经济前景恶化将促使政策制定者进一步降息。经济学家们预计，英国央行明年下半年将把利率降至3.25%。但投资者则更为悲观，押注借贷成本将稳定在3.4%左右，这意味着本周之后利率制定者还大约只有一次25基点的降息空间。