一年间，投机性头寸对美元走势所释放的信号竟有如此天壤之别。

　　根据可追溯至2006年的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，一年前，交易员在新年到来之际押注美元走强的规模创下历史第二高，仅次于2015年1月。

　　而最新数据 —— 因美国政府停摆延迟数周后最终更新 —— 显示市场态度已大幅转为谨慎。根据周三公布、截至12月23日的最新数据，期货和期权交易员目前对美元的净空头仓位约为80亿美元，其中包括相对于欧元、英镑等主要货币的空头。仅以对冲基金为例，其对欧元的看涨程度已达到2020年以来最高水平。

　　鉴于未来数月将有众多已知与未知因素冲击外汇市场，这更适用于预测1月份的交易格局，而非全年走势。

　　CFTC每周持仓报告所反映的投机性外汇交易，仅是窥探日均交易额9.5万亿美元外汇市场的一扇小窗口，但却是市场情绪的关键信号，尤其反映了短线投资者和散户群体的动向。

　　从投机结构来看，这种配置更有利于美元在2026年初获得支撑，至少因为当前仓位并未过度拉伸，并具备出现快速反弹的条件 —— 就像去年年初所看到的那样。最新一份CFTC数据将于周一公布，涵盖截至12月30日的情况。