Vanguard Asset Management Ltd．曾经是日本国债的最大多头之一，但今年年初它暂停了对长期日债的稳定买盘。

　　在日本首相高市早苗决定提前选举并提出大幅减税主张之前，这家资管公司就撤回了其押注。 大幅减税计划引发日本债市剧烈震荡，推动长期国债收益率飙涨近30个基点，达到历史新高。

　　“对长期日本国债而言，这是一场完美风暴，” Vanguard主动型基金的国际利率主管Ales Koutny称。他补充道：“一个国家能够进行的无资金支持的财政支出终究是有限的。”

　　Koutny曾是涌入日本长期国债的众多外国投资者之一，他们预期日本央行进一步加息将使收益率曲线趋平，刺激对长期债券的需求。尽管高市早苗10月上任后收益率持续飙升，但许多投资者仍继续买入，但近期的收益率升势和狂野波动性正考验投资者的信心。

　　Koutny认为，周二开展的20年期国债拍卖需求疲软，加之报告显示日本寿险公司在抛售长期国债，以及围绕财政支出加码的“噪音”，共同推升了30年期收益率。

　　令投资者恼火的是，高市早苗拟暂时降低食品消费税，以巩固其在众议院的微弱多数优势。此举再次引发人们对她推行扩张性财政政策的担忧。

　　Koutny指出，日本超过20%的财政收入依赖消费税，因此“任何调整都会对政府财政产生重大影响”。

　　在他看来，日本政府转向更审慎的财政支出计划，或者日本央行转向鹰派立场，承诺在3月或4月加息，将会是促使其重新恢复购买日本国债的关键因素。