核心要点

　　首席执行官迈克・杜斯达周三对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）《欧洲早间版》表示：“大家要做好准备，股价先跌后涨。”

　　就在诺和诺德显现复苏迹象之际，这家制药商周二晚间意外提前发布 2026 年业绩指引，给投资者泼了一盆冷水，公司股价应声暴跌。

　　周三早盘，诺和诺德在哥本哈根交易所的股价暴跌 18%，延续了其美国存托股份周二的跌势，几乎完全抹去了今年以来的所有涨幅。

　　杜斯达在接受 CNBC 采访时强调，公司核心减重药物韦戈维（Wegovy）在美国面临大幅降价的不利因素。他表示：“大家要做好准备，股价先跌后涨。我们并未详细说明这一影响的具体幅度，只是给出了当前指引的区间。”

　　诺和诺德 CEO 回应业绩指引大跌背后的美国市场逆风

　　此次指引发布前，诺和诺德下调 2026 年销售与营业利润预期，两者均预计下滑 5% 至 13%，远低于分析师预期。

　　巴克莱银行分析师指出，有人可能认为这份指引是 “破罐破摔式的悲观预测”，未来有望被打破，“但我们注意到，去年也有人说过同样的话，结果并未成真。”

　　去年 7 月，诺和诺德以美国市场环境严峻为由，大幅下调 2025 年业绩指引，导致公司股价当日暴跌 23%。

　　是 U 型复苏？

　　杜斯达对 CNBC 表示：“我们正为数百万急需 GLP-1 类药物却无力承担费用的患者，提供可负担的治疗方案。短期来看，我们必须承受这一逆风。但毫无疑问，未来数年将有强劲的利好支撑。”

　　诺和诺德已预警其最大市场美国面临定价挑战：一方面，来自复方药房的竞争加剧，这些药房销售含司美格鲁肽（韦戈维和欧唐平的活性成分）的廉价仿制药；另一方面，也面临美国主要竞争对手公司的激烈竞争。

　　不过，今年初市场情绪有所回暖，原因是韦戈维口服片剂在美国的上市表现远超诺和诺德预期。杜斯达说：“我们知道这款药的疗效能达到 16.6%，本以为会表现出色，但从未料到上市仅四周，就有 17 万人开始服用这款口服药。”

　　“无论这款口服片剂初期表现多好，现有业务所承受的价格冲击，基本上都将盖过这款新药上市带来的利好。”

　　诺和诺德此前一直努力引导市场对全年业绩的预期，并同步发布了未来年度的业绩指引，但此次调整仍超出了市场预料。

　　汇丰银行分析师拉杰什・库马尔指出：“现在的问题是，公司此后的复苏，会是式的 V 型反弹，还是 U 型复苏？”