Gavekal Research的研究显示，中国国债在经历了包括伊朗战争在内的近期地缘政治冲击后表现稳健，正成为一种切实可行的替代性储备资产。

　　该报告挑战了全球储备管理的一个核心假设，即美国国债和美元是“避风港”。分析师 Charles Gave 和 Louis‑Vincent Gave 在周二的一份报告中写道，在中东局势近期紧张期间，中国主权债券表现坚挺。

　　报告指出，中国长久期国债在新冠疫情爆发后的一年内有所上涨，并在乌克兰战争爆发后的12个月里保持相对平稳。相比之下，经汇率变动和黄金价格调整后的美债表现则显得逊色。

　　与此同时，报告认为，中国主权债务的支撑力源于其能够以比任何国家都更低的成本生产更多电力，这使其债券市场免受石油驱动的通胀冲击。策略师们指出，自2012年以来，中国债券是少数跑赢美国通胀的固定收益市场之一。

　　Gavekal 表示，中国作为世界工业和贸易超级大国的主导地位，也支撑了中国主权债务作为全球储备资产的吸引力。这种工业实力表明，货币低估的时代可能即将结束。

　　分析师写道：“在一个通胀的世界里，关税和维持显著低估的汇率政策可能会被束之高阁。取而代之的可能不是关税战，而是贸易协议——更多的太阳能电池板销往美国，稀土流动更加自由，以及更坚挺的。”

　　他们进一步指出：“在这样的世界中，边际买盘将从黄金和美债转向人民币以及其他提供收益的亚洲货币计价资产。”