美联储官员的措辞正开始转变，其驱动力来自能源。堪萨斯城联储行长杰夫·施密德在俄克拉荷马城发表的讲话中警告称，近期与伊朗冲突相关的油价飙升不应被视为暂时现象，尤其是在通胀已长期高于目标水平的情况下。他发表此番言论的几周前，政策制定者在3月17日至18日的会议上维持利率不变，当时能源成本上升将如何传导至整体经济仍存在不确定性。

　　施密德指出了投资者此前已熟悉的一个传导路径：较高的油气价格通过机票和运输等类别渗透至核心通胀。鉴于通胀已超出美联储2%的目标约五年之久，他认为存在通胀稳定在3%左右而非显著下行的风险。同时，他承认经济仍保持韧性，增消费稳健，尽管招聘相对低迷，但他指出能源冲击仍可能对增长造成轻微拖累。

　　更广泛的影响是政策路径将更加复杂。施密德表示，鉴于通胀与就业之间的交叉影响，他在现阶段更侧重于通胀风险。这一立场与其他官员表达的担忧相呼应，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，要确定能源价格上涨对经济的全面影响仍为时过早。对投资者而言，这种动态可能意味着任何降息举措仍然是有条件的，尤其是如果能源驱动的通胀压力开始持续的话。